Венчурные организации (фонды), колыбелью которых принято считать Соединенные Штаты Америки, выполняют важнейшую роль в сфере становления инновационных проектов, прежде всего в сфере информационных технологий.

Венчурные организации (фонды) осуществляют инвестиции в предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании возврата на вложенный капитал (Internal Rate of Return, IRR) выше среднего уровня. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий.

После создания Парка высоких технологий закономерным шагом стало принятие правовой основы для деятельности венчурных организаций. Так, 3 января 2007 года указом Президента Республики Беларусь № 1 было утверждено Положение о порядке создания субъектов инновационной инфраструктуры.

Указ относит венчурные организации к коммерческим организациям, создаваемым для осуществления инвестиционной деятельности в сфере создания и реализации инноваций, а также финансирования инновационных проектов.

Под инновациями понимаются создаваемые (осваиваемые) новые или усовершенствованные технологии, виды товарной продукции или услуг, а также организационно-технические решения производственного, административного, коммерческого или иного характера, способствующие продвижению технологий, товарной продукции и услуг на рынок.

Основными направлениями деятельности венчурной организации согласно Указу являются:

- приобретение имущественных прав юридических лиц и (или) индивидуальных предпринимателей, осуществляющих научную, научно-техническую и инновационную деятельность;
- финансирование инновационных проектов;
- оказание управленческих, консультационных и иных услуг лицам, выполняющим инновационные проекты, финансируемые венчурной организацией.

Финансирование венчурной организацией инновационных проектов осуществляется путем предоставления целевых займов для выполнения инновационных проектов, иными способами в соответствии с законодательством. Так, венчурная организация может предоставить не только заем на выгодных условиях финансируемой компании (venture-backed company), но и приобрести долю в ее уставном фонде. В силу того, что размер уставных фондов белорусских организаций, как правило, не превышают установленный законодательством минимум, целесообразно применять финансирование как посредством покупки доли в уставном фонде, так и путем предоставления инвестиционного займа.

 Для регистрации в качестве венчурной организации юридическое лицо представляет в Государственный комитет по науке и технологиям заявление с приложением:

- копий учредительных документов и свидетельства о государственной регистрации юридического лица;
- бизнес-проекта, который предлагается к реализации в течение не менее трех лет. Данный бизнес-проект должен содержать сведения о поставленных целях и решаемых задачах, предусматривать конкретные мероприятия по осуществлению и развитию соответствующих направлений деятельности, виды и объемы предполагаемых к реализации товаров (работ, услуг, имущественных прав на объекты интеллектуальной собственности), обоснование необходимости их реализации, ожидаемое поступление выручки от этой реализации.

Решение о регистрации юридического лица в качестве венчурной организации принимается с учетом значимости бизнес-проекта.
Значимость бизнес-проекта оценивается по следующим критериям:

- актуальность бизнес-проекта и его соответствие стратегии развития инновационной деятельности;
- техническая, технологическая, финансовая, организационная возможность и целесообразность реализации бизнес-проекта в намечаемых условиях осуществления деятельности юридического лица;
- обоснованность инвестиционных затрат по бизнес-проекту;
- конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг) и перспективность рынков сбыта, эффективность стратегии маркетинга юридического лица;
- сравнительные показатели эффективности и устойчивости бизнес-проекта.

По нашему мнению содержание бизнес-проекта в основном совпадает с инвестиционным предложением, меморандумом (investment offer, memorandum), подготовленным после «тщательного наблюдения» (due diligence) инвестируемой компании.

Статус венчурной организации предоставляется юридическому лицу сроком на 3 года посредством принятия Государственным комитетом по науке и технологиям соответствующего решения.

Тем не менее, хотелось бы отметить некоторые трудности, с которыми могут встретиться венчурные организации. К ним следует отнести в первую очередь проблему интерпретации финансовой отчетности белорусских компаний, претендующих на получение венчурных инвестиций.

Также сложно объяснить причину, по которым венчурные организации в отличие от других субъектов инновационной инфраструктуры таких как научно-технологические парки и центры трансфера технологий не получили льготу в виде понижающего коэффициента к базовой ставке арендной платы.
В целом следует заключить, что принятие Положения о порядке создания субъектов инновационной инфраструктуры будет служить основой для дальнейшей регламентации отношений в сфере высоких технологий.