В какой форме следует представлять инвестиционный проект?

Общепринятой формой представления инвестиционного проекта является бизнес-план. Представление бизнес-плана может различаться по форме, однако основное его содержание одинаково для самых различных проектов. Принимая во внимание, что в странах с развитыми рыночными экономическими системами накоплен достаточный опыт в области планирования и анализа инвестиций, стоит использовать этот опыт как можно более эффективно. Используемые сегодня общепринятые для всех развитых стран методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов являются четким языком диалога инвесторов и предпринимателей разных стран. Примерами классических методик оценки эффективности инвестиционных проектов являются методики авторитетных международных организаций: ЮНИДО, Всемирный банк и Европейский банк реконструкции и развития; методики крупнейших аудиторских и консалтинговых компаний: Deloitte, Ernst&Young, Accenture. Общим для этих методик является то, что все они основаны на принципах инвестиционного анализа. В упрощенной форме – это финансовая модель прогнозируемых денежных потоков (вкладываемых инвестиций и операционных расходов и предполагаемых поступлений доходов). На основе сопоставления будущих денежных потоков основано большинство традиционных методов оценки эффективности новых инвестиционных проектов и стоимости уже действующего бизнеса. Кроме самого бизнес-плана в виде документа, некоторые эксперты считают важным проведение презентации с участием заинтересованных сторон, авторов идеи и разработчиков бизнес-плана.

Кто может разработать бизнес-план?

Бизнес-план для своего инвестиционного проекта может разработать автор бизнес-идеи, это может сделать и потенциальный инвестор. Обе стороны могут привлекать для этого внешних консультантов или специалистов, имеющих опыт разработки бизнес-планов. Наиболее профессиональным и затратным считается подход, предполагающий привлечение как минимум двух исследовательских компаний для оценки маркетинговых показателей проекта, консультантов для разработки финансовой модели проекта и отраслевых экспертов для независимой экспертизы уже разработанного бизнес-плана. Для небольших инвестиционных проектов автором бизнес-идеи, инвестором и разработчиком бизнес-плана может выступать одно лицо. Для крупных инвестиционных проектов очень важно, чтобы в разработке бизнес-плана участвовал руководитель, который будет заниматься осуществлением проекта на практике.

Нужна ли какая-либо предварительная подготовка перед разработкой инвестиционного проекта?

Прежде чем приступить к разработке бизнес-плана инвестиционного проекта, руководитель предприятия должен решить следующие задачи, каждая из которых является неотъемлемой частью процесса планирования и привлечения инвестиций.
Это, во-первых, детальный анализ потребностей потенциальных клиентов – потребителей предполагаемых продуктов и услуг проекта. Во-вторых, маркетинговые исследования с целью выбора ниши на рынке уже существующих продуктов и услуг, обладающих высоким потенциалом спроса, а также с целью исследования возможностей и путей сбыта на рынке нового продукта или услуги. Одним из важнейших элементов маркетингового исследования является информация о предполагаемых планах и намерениях потенциальных конкурентов. В-третьих, необходимо оценить собственные возможности и потенциал развития. Для этого проводится оценка соответствия организационных, профессиональных и технологических возможностей предприятия требованиям производства и сбыта выбранной продукции или услуг, выявление потребностей в изменениях и пути их осуществления. В-четвертых,  необходимо определение потенциальных партнеров по кооперации, основных поставщиков оборудования и комплектующих, сырья, материалов, энергоносителей, а также заключение с ними предварительных соглашений об условиях сотрудничества. В-пятых, предварительный расчет объемов кредитования и оценка предполагаемого залогового обеспечения или гарантий. В-шестых, определение типа или конкретного перечня потенциальных инвесторов и кредиторов проекта.

Какие основные ошибки встречаются в бизнес-планах?

В последнее время банки ужесточили требования к бизнес-планам, представляемым заемщиками. Наиболее типичными ошибками, которые выявляют в бизнес-планах кредиторы и инвесторы, являются следующие:

• Переоценка возможностей реализации продукции. Непродуманная маркетинговая стратегия, чересчур оптимистичные прогнозы продаж.
• Завышение конечной цены реализации товара, что приводит к завышению доходов и «хорошим» финансово-экономическим показателям кредитного проекта.
• Занижение издержек, связанных с реализацией представленного проекта. Обычно это распространяется на все виды затрат, от цен на сырье до затрат на транспортировку и заработную плату. Очень часто недооценивается такая существенная статья затрат, как налоговая нагрузка, поскольку использование схем налоговой оптимизации не является полной гарантией избежания налоговых платежей.
• Неправильное соотнесение сроков кредитования или получения инвестиций со скоростью оборота товарных операций. Обычно сроки получения и погашения инвестиций опережают сроки поступлений доходов, достаточных для их погашения.
• Общеизвестный фактор, который делает бесперспективными основную массу инвестиционных проектов, это политическая и экономическая нестабильность. В силу этого проекты, срок окупаемости которых составляет более одного-двух лет, редко рассматриваются инвесторами и кредиторами как привлекательные.
• Недооценка стоимости инвестиций. Обычно предприниматели не учитывают в полном объеме затраты, связанные с обслуживанием кредитов или инвестиций. Кроме процентов, существует масса комиссионных платежей, расходов на обслуживание, страхование, потерь по курсовым разницам и др.
  

Таким образом, сложность учета всего многообразия факторов и возможных проявлений неопределенности инвестиционного проекта практически всегда может вызвать критические замечания экспертов. Профессиональным подходом к таким замечаниям является рассмотрение нескольких возможных сценариев реализации проекта. В более простом варианте можно предусмотреть резерв финансов и времени на реализацию проекта.

Каким образом проверяется представленная в бизнес-плане информация?

Главная задача экспертизы бизнес-плана - оценка реалистичности представленного проекта, включая оценку соответствия действительности представленной в проекте исходной информации. Основным результатом экспертизы является оценка рискованности проекта. Для этого могут быть использованы различные методы, которые в укрупненном виде можно разделить на две группы – кабинетные и полевые исследования.

Кабинетные методы экспертизы предполагают проверку достоверности и реалистичности представленной заявителем исходной информации с использованием различных независимых от проекта источников информации. Это разнообразная печатная и электронная информация, а также рыночная информация, полученная экспертом путем обращения на предприятия и в организации аналогичного профиля.

Если проверка представленной заявителем информации кабинетным способом исследования  по каким-либо причинам затруднена, то проект может быть направлен на экспертизу в независимую организацию.

Если по результатам кабинетного анализа эксперты приходят к выводу о положительной оценке рассматриваемого проекта, то наступает этап полевых исследований, в ходе которых эксперт оценивает соответствие действительности представленной в проекте информации при выезде на место реализации проекта. При этом особое внимание обращается на косвенные факторы, указывающие на состояние дел компании, таких как: состояние производственных и складских помещений, состояние оборудования, наличие запасов сырья и готовой продукции и т.д. Многие эксперты считают, что главную информацию о перспективах проекта можно получить, беседуя с потенциальной командой проекта и руководителями проекта.

Каким должен быть объем бизнес-плана?

Западные требования к объему бизнес-плана звучат расплывчато. Есть мнение, что бизнес-план должен составлять до 10 страниц (США) или максимум до 20-40 страниц (страны Европейского Союза). В то же время бизнес-планы «для служебного использования», разрабатываемые крупными компаниями, могут иметь объем до 1 000 страниц.

Белорусские требования к объему бизнес-плана достаточно конкретны. Рекомендации Министерства Экономики РБ определяют: «Ориентировочный объем бизнес-плана должен составлять (без приложений) около 40 страниц - при стоимости проекта менее 500 тыс. долларов США, и до 80 страниц - при стоимости проекта свыше 500 тыс. долларов США».

Какие существуют требования к структуре бизнес-плана?

Официальным документом, регламентирующим формат и содержание бизнес-планов инвестиционных проектов в Республике Беларусь, является документ «Рекомендации по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов» (утвержден Приказом Министерства экономики РБ от 31 марта 1999 г. N 25; Приказ зарегистрирован в Национальном реестре правовых актов РБ 30 апреля 1999 г. N 8/311).

Настоящий документ устанавливает основные рекомендации по составлению бизнес-планов, выделяет ключевые этапы и последовательность проведения исследований, систематизирует наиболее важные определения и понятия, связанные с бизнес-планированием, определяет единые требования к структуре, содержанию и оформлению бизнес-планов инвестиционных проектов, представляемых в соответствии с действующими в республике нормативно-правовыми актами на рассмотрение органам государственного управления всех уровней.

Ниже приведем краткое резюме «Рекомендаций по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов».

1. Общие положения
   1. Разработка и реализация инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до завершения проекта может быть представлена в виде цикла, состоящего из четырех стадий: прединвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной, ликвидационной.
2. Назначение бизнес-плана инвестиционного проекта и его разработчики
3. Требования к составу бизнес-плана
   1. Бизнес-план должен давать полное представление обо всех аспектах проекта и состоять из следующих основных разделов:
      "Резюме";
      "Характеристика предприятия и стратегия его развития";
      "Описание продукции (услуги)";
      "Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга";
      "Производственный план";
      "Организационный план";
      "План реализации проекта";
      "Инвестиционный план";
      "Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности";
      "Показатели эффективности проекта";
      "Юридический план";
      "Информация о разработчике бизнес-плана".
   2. Ориентировочный объем бизнес-плана должен составлять (без приложений): около 40 страниц - при стоимости проекта менее 500 тыс. долларов США, и до 80 страниц - при стоимости проекта свыше 500 тыс. долларов США.
4. Требования к содержанию основных разделов бизнес-плана
5. Требования по внесению изменений в бизнес-план
   По мере реализации проекта финансово-экономическая часть бизнес-плана должна пересчитываться при изменении экономической ситуации, инфляции, рынков сбыта готовой продукции, налогового окружения и т.д. с целью всестороннего анализа экономических и финансовых показателей, а также выработки и принятия мер, направленных на обеспечение эффективности реализуемого проекта.

    

   Приложение 1: Инвестиционное предложение
   Приложение 2: Паспорт инвестиционного проекта
   Приложение 3: Сводные показатели по проекту
   Приложение 4 таблица 4.1: Паспорт предприятия
   Приложение 4 таблица 4.2: Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия
   Приложение 5 таблицы 5.1-5.3: Исходные данные проекта
   Приложение 6 таблица 6.1: Прогнозные цены на продукцию
   Приложение 6 таблица 6.2: Программа производства и реализации продукции
   Приложение 6 таблица 6.8: Полные издержки на реализуемую продукцию
   Приложение 6 таблица 6.10: Общие инвестиционные затраты по проекту
   Приложение 6 таблица 6.12: Источники финансирования проекта
   Приложение 6 таблица 6.13: Запрашиваемые виды государственной поддержки для реализации проекта
   Приложение 7 таблица 7.1: Расчет чистой прибыли от реализации продукции
   Приложение 7 таблица 7.2: Расчет потока денежных средств по предприятию
   Приложение 7 таблица 7.3: Проектно-балансовая ведомость по предприятию
   Приложение 8 таблица 8.1: Расчет чистого потока наличности
   Приложение 8 таблица 8.2: Расчет окупаемости государственной поддержки
   Приложение 9: Анализ чувствительности показателей эффективности проекта.

На основе данных Рекомендаций подготавливаются бизнес-планы инвестиционных проектов, предполагающих бюджетное финансирование или получение государственных гарантий, рассматривающих проекты приватизации или реструктуризации государственных предприятий и различных операций с имуществом, находящимся в ведении органов государственной власти и управления.

Материал предоставлен Алексеем Кушнером, преподавателем Бизнес-школы БГУ